一汽上市再陷纠结

发布时间:2022年09月22日
       北京报道称, 经过9月24日的一轮谈判, 次日, 大众汽车集团(中国)总裁兼首席执行官海兹曼向媒体公开宣布, 将就大众汽车集团增持一汽-大众股份一事与一汽集团进行合作。 . 该小组进行了第二轮交流, 并表示“一切都在进行中”。 已经讨论了10年的话题在这个时候被加热了。
        “很有可能是一汽最近与大众就上市相关问题进行了谈判。” 一些业内人士推测。 对于一汽上市的问题, 大众的态度一直是“一汽怎么变都无所谓, 但前提是大众的一汽-大众的股权比例必须提高到50%”。 曾经被一汽回避的上市问题, 今天接踵而至。 在大众对其施压的同时, 当前上市带来的利益冲突和政策压力也在折磨着一汽。 不可否认, 一汽的上市进程已进入短期内难以突破的瓶颈期。 中信证券可能入市。 “上市计划尚未确定, 其实部分原因是承销商一直无法确定。” 当一汽集团上市的传闻再次浮出水面时,

一汽集团内部人士透露了一汽集团IPO推迟的原因。 “券商都是走上层路线, 但最近一汽集团高层的变动让他们措手不及。一些券商得到了前任领导的帮助, 但新领导上任后又重新洗牌。” 太复杂了。” 自年初安信证券退出以来,

一度传闻中金和瑞银是一汽上市的新运营商, 但该人士告诉记者, “很有可能被认定为中信”。 该清单将由其运营。 记者随后致电中信证券研究部首席汽车分析师李春波。 听到记者问起一汽上市的事情, 对方连忙回答“不知道, 不知道, 问别人”, 然后挂断了电话。 据了解, 中金、瑞银、安信、罗兰贝格、华欧国际等国内外顶级机构此前都与一汽集团有过接触。 虽然他们的设计方案和运营水平在细节上有所不同,

但在大体路径上并没有太大的区别。 而一汽多次更换承销商, 背后显然是巨大的利益在起作用。 据业内人士介绍, 券商作为企业IPO的承销商, 佣金一般为上市公司整体融资额度的1.5%至3%, 而运营项目的保荐团队可获得额度的20%至70%作为项目佣金 . 在成熟的机构中, 项目佣金一般在20%到40%之间。 在项目佣金中, 发起人占比最大, 其余由参与者重新分配。 如果一汽计算上市融资至少300亿元, 那么经纪佣金保守估计至少4.5亿元,

保荐团队的项目佣金至少9000万元。 一个项目一般由三到四个人操作。 发起人在该项目中至少可以获得5000万元。 作为行业龙头, 中信证券在今年IPO停牌的不利环境下, 仍通过债券承销获得1120.37亿元。其收入遥遥领先于其他同行,

实力不容小觑。
        但值得一提的是, 这位行业龙头曾因一汽福来上市而被外界质疑, 同时兼任“直投+财务顾问”双重角色, 使其直投机构金石投资 . 因此获利近10倍。 “换券商上市计划对上市计划的最大影响是时间问题, 重新确定承销商可能需要几个月甚至半年的时间才能为一汽重做计划。” 国家证券首席汽车行业分析师曹鹤告诉记者。 政策强制路径选择的承销商的不确定性, 让一汽的上市时间和路径始终是个谜。 一系列新政策的出台, 让一汽不得不做出选择。 10月8日起, 实施上市公司并购分离制度。 据了解,

在上市公司合规和中介机构执业能力两个评价结构均为A的基础上, 重组项目属于“汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息等产业化龙头”。 、医药、农业”企业兼并重组, 不构成借壳, 将进入豁免/快审通道。 由此看来, 一汽集团整体上市时, 只要不涉及发行新股, 就可以利用旗下两家上市子公司一汽轿车或一汽夏利, 以更快的速度实现上市。 曹鹤对此的理解是, 如果一汽仍然选择IPO, 与分道制度无关。 如果选择通过资产重组将所有优质资产打包到一汽轿车或一汽夏利, 那么这一政策将产生一定的积极作用。
        “不过, 一汽集团能否通过一汽轿车或一汽夏利的资产重组实现上市, 并不是单一政策决定的, 最终国资委会点头。” 曹河补充道。 事实上, 按照主管部门的要求, 避免旗下子公司的同业竞争也成为未来各大央企必须做出的选择。 8月30日, 国资委、证监会印发《关于推进国有股东和控股上市公司解决同业竞争规范关联交易的指导意见》。 《指导意见》进一步明确了化解同业竞争、规范关联交易的有效途径。 其中一种方式是遵循“一个企业、一个战略、一个成熟、一个推进”的原则, 最终将具有同业竞争的企业纳入同一平台(该平台可以是上市公司, 也可以是非上市公司)。 上市公司)。
        “‘子公司之间是否存在同业竞争’是证监会审核上市公司的重要指标, 世界各国都有严格的规定。” 国泰君安首席分析师张欣认为。 如果拟上市公司与其发起人在同行业存在竞争, 将难以获得中国证监会的批准, 从而无法完成上市。 因此, 作为发起人, 一汽集团和拟上市的一汽股份有限公司必须做好同业竞争的处理。 同时, 一汽轿车与一汽夏利及其子公司也存在一定程度的同业竞争或潜在的同业竞争。 根据一汽股份2011年11月对一汽夏利的承诺, 同业竞争问题必须在3-5年内解决。底部解决方案。 现在来看, 无论一汽选择“IPO、分拆、借壳、第四模式”的上市路径, 首先要解决同业竞争问题。 而如何解决则直接决定了一汽对上市路径的选择。 合资关系僵持、承销商更替、同业竞争问题悬而未决……一汽上市的进程似乎又变得遥远。 “可能要等到2015年以后, 如果到时候IPO审批制能顺利过渡到注册制, 说不定一汽的IPO会容易一些。” 一位业内人士半开玩笑地告诉记者。